豆粕成交平淡 库存持续上升

2020-11-20来源:大豆天下网文章编辑:小琳评论:[点击复制网址]
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  美国农业部在11月供需报告中将美豆期末库存下调到1.9亿蒲式耳,大幅低于市场预期,之后美豆价格持续上涨,目前已经突破1150美分,仍有继续上涨的趋势。巴西播种进度加快,美豆收割集中上市,基金减仓都没有影响美豆上涨,短期美豆维持强势。国内豆粕完美错过本轮美豆上涨,在之前的文章中我分析了这个原因,大家可以参看我上期的文章。本轮国内豆粕按照自身基本面走,整体成交平淡,库存上升,基本面较弱。
 
  豆粕回补缺口,价格震荡偏弱
 
  近几个交易日以来,国内豆粕1月合约呈现加速下跌态势,距离3100整数关口仅一步之遥,同时,近几日豆粕1月合约成交量以及持仓量均持续下降。同时从成交持仓龙虎榜上来看,也呈现多单大幅减仓的情况。豆粕短期回补缺口,价格震荡偏弱。
 
  基本面并无亮点,对行情缺乏支撑
 
  1、近几周豆粕成交平淡
 
  近三周国内豆粕成交量维持在6-7万吨左右,市场采购较为谨慎,都以执行前期合同为主。截至11月中旬,国内豆粕共成交4230万吨,同比减少将近10万吨,分月来看,7月份国内豆粕成交量最高,之后成交量持续回落,特别是9月和10月连续两个月豆粕成交量维持较低位置,目前是11月中旬,从当前的情况来看,11月份成交量也不是太好,成交低迷,豆粕价格缺乏提振。
 
  2、四季度大豆到港量继续上调
 
  按照天下粮仓的数据统计,预估11月份大豆到港量914万吨,12月份910万吨,1月预估800万吨,2月份预估600万吨,远月船期还比较远,后期到港量可能还会变化。本周国内大豆到港量继续上调30万吨,显示国内大豆供给十分充裕,油厂开机压力较大。
 
  3、国内油厂维持高开机率,豆粕库存上升
 
  由于大豆大量到港,国内油厂维持较高开机率,本周大豆压榨量继续维持在200万吨以上,十一假期过后,这已经是国内油厂压榨量连续第5周维持在200万吨以上。
 
  油厂维持高开机率,同时国内终端需求阶段性走弱,豆粕成交低迷,导致油厂豆粕库存持续增加,最新数据显示,国内豆粕库存已经增加至87万吨。每年四季度都应该是豆粕降库存的季节,但是今年豆粕库存不降反升,短期豆粕库存仍有进一步上升趋势。
 
  4、饲料产量环比下降,猪料环比增长,水产禽料下降
 
  根据饲料工业协会最新公布数据来看,2020年10月,饲料总产量2382万吨,环比下降2.4%,同比增长20.9%。从品种看,10月猪饲料产量934万吨,环比增长8.6%,同比增长64.3%,连续5个月同比增长,达到2017年10月的95.3%。蛋禽饲料产量284万吨,同比增长4.7%,环比下降2.2%。肉禽饲料产量815万吨,同比增长3.9%,环比下降4.6%。水产饲料产量188万吨,同比下降11.4%,环比下降34.0%。
 
  从10月份数据可以看出,除生猪饲料维持增长,其余饲料产量均环比下降,特别是水产饲料降幅最大。单靠猪料无法支撑10月份整体饲料产量,这从一个侧面可以反映国内10月以来豆粕需求减弱。
 
  豆粕市场展望
 
  国内大豆大量到港,油厂维持较高开机率,豆粕成交转弱,豆粕库存不断上升,造成豆粕价格持续低迷。展望后市,一方面如果美豆持续上涨,国内豆粕后期也会有一个补涨的过程;另外一方面,四季度是豆粕需求旺季,生猪需求还在,其他养殖需求阶段性下降,后期如果需求恢复,豆粕价格仍有恢复上涨可能。综上,我们认为,豆粕价格短期维持弱势震荡格局,后期仍有上涨机会。
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